[분유유제품주] 오너리스크해소 남양유업, 수요탄탄 매일유업 목표주가 사업내용은?

1. 남양유업

 

남양유업 700,000 전일대비 상승 130,000 (+22.81%)

2021.05.31. 장마감

• 전일종가570,000
• 고가739,000
• 저가642,000
• 거래량216,641
• 외국인소진율22.03%
• 시가 총액5,040억

 경쟁사인 매일유업과 비교해도 적자 기록 지난해 말 기준 남양유업 연결 기준 매출은 9489억원, 영업손실은 771억원이었다. 같은 해 매일유업의 매출은 1조4630억원, 영업이익은 865억원 

한앤컴퍼니는 남양유업 최대주주인 홍원식 전 회장의 지분 51.68%를 포함한 오너 일가 지분 53.08%를 3107억원에 인수

주당 82만원에 사모펀드 한앤컴퍼니(한앤컴)에 매각된 남양유업 오너 일가 지분의 가치 평가를 두고 투자은행(IB) 업계의 시각이 엇갈리고 있다. 주식양수도계약(SPA)을 체결한 지난 27일 종가(43만9000원)의 1.8배에 가까운 주당 가격을 두고 '비싸다'는 평가가 나오는 반면, 남양유업의 잠재력을 볼 때 크게 비싼 가격이 아니었다는 해석도 나온다. IB 업계에서 보편적으로 쓰이는 EV/EBITDA 방식으로 따져 보면 남양유업은 이번 딜에서 경쟁사인 매일유업 대비 최소 60%가량 높은 평가를 받은 것으로 보인다. 상각전영업이익(EBITDA)에 곱해 기업가치를 결정하는 배수가 8~9배 수준으로, 매일유업의 5배와 비교하면 60% 이상 높다. 한앤컴은 남양유업이 정상적으로 운영됐다면 지난해 600억원대 초·중반의 EBITDA를 냈다고 봤을 것

https://www.mk.co.kr/news/stock/view/2021/05/520147/

주당 82만원 남양유업, 안 비싸다?…오너 일가 지분 가치 평가 놓고 엇갈린 시각

다. 계약내용
    1) 양도대상 : 남양유업(주) 보통주식 378,938주
    2) 계약금액 : 310,729,160,000원
    3) 대금 지급시기 :
      - 선행조건이 완료된 후 13영업일이 되는날 또는 당사자들이 합의하는 날. 단, 당사자들의 합의가 없는 경우 2021년 8월 31일을 넘기지는 못함.
    4) 주식양도시기
      - 대금 지급과 동시에 378,938주를 양도

한앤컴퍼니는 강도 높은 지배구조 개선과 경영 효율화에 나선다는 방침이다. 남양유업의 탄탄한 재무 상황과 제품력, 브랜드 등을 활용해 웅진식품처럼 성공적으로 매각할 수 있을 것이란 전망

남양유업 매출 : (단위 : 천원)

 

사업	매출	품목		58기 1분기	57기 연간	56기 연간
총 괄	제 품 외	우유류	수 출	553,919	3,563,052	3,772,656
			내 수	120,756,794	505,539,687	532,946,926
			합 계	121,310,713	509,102,739	536,719,582
		분유류	수 출	5,926,522	24,207,295	41,451,107
			내 수	40,682,225	165,296,855	188,300,270
			합 계	46,608,747	189,504,150	229,751,377
		기   타	수 출	9,572,564	28,301,607	21,227,780
			내 수	53,453,978	222,017,915	243,128,018
			합 계	63,026,542	250,319,522	264,355,798
합       계			수 출	16,053,005	56,071,954	66,451,543
			내 수	214,892,997	892,854,457	964,375,214
			합 계	230,946,002	948,926,411	1,030,826,757

우유는 국내에 판매,   분유매출 대부분도 국내 내수판매되고 있으며, 중국 및 동남아시아 등 국외 수출의 판로개척에 노력하고 있음.

2. 매일유업

매일유업 79,000 전일대비 상승 500 (+0.64%)

2021.05.31. 장마감

• 전일종가78,500
• 고가80,200
• 저가78,100
• 거래량53,574
• 외국인소진율16.73%
• 시가 총액6,196억

하이투자증권은 18일 매일유업(267980)에 대해 지난 1분기 영업이익이 시장 기대치를 밑돌았지만 유제품 영역에서 탄탄한 시장지배력이 이어지고 있다고 판단했다. 이에 투자의견 ‘매수’, 목표주가 10만원을 각각 유지

1분기 매일유업의 매출액은 3698억원, 영업이익은 180억원을 기록했다. 전년 동기 대비 매출액은 3.3% 늘어나고, 영업이익은 14.1% 감소 그러나 각종 대외 변수에도 불구하고 6% 수준의 이익률이 유지되는 등 기초체력(펀더멘털)이 튼튼

중국향 수출분유의 매출은 2017~2018년 양국관계 악화 및 중국 산아제한 정책에 따라 매출이 감소하였으나 2017년 산아제한 정책 완화와 2019년 이후 한중관계 회복에 따라 회복추세

 주식 소유현황

(기준일 :

2020년 12월 31일

)

(단위 : 주)

구분주주명소유주식수지분율비고

5% 이상 주주	매일홀딩스(주)	2,436,514	31.06%	-
	진암사회복지재단	705,950	9.00%	-
	VIP 자산운용	498,173	6.35%	-
	김정민(특수관계인)	400,000	5.10%	-
우리사주조합		-	-	-

셀렉스는 출시 후 1년 만에 누적 매출 500억원을 돌파했고, 현재까지 누적 매출 900억원을 돌파했다. 이로 인해 유업계 기업들의 실적이 전반적으로 하락세를 기록하고 있는 상황에서 매일유업은 괄목할만 성장세

출처 : 파이낸셜투데이(http://www.ftoday.co.kr)